هذا الأسبوع ، ارتفع الدولار الأمريكي بنسبة حوالي 0.7٪. "الأمريكي" في طريقه لإظهار ارتفاع للأسبوع الثامن على التوالي ، مما يعتبر أطول سلسلة انتصارات منذ عام 2014.
استعاد الدولار جميع الخسائر التي تكبدها حتى منتصف العام ، ويتداول الآن بنسبة تقريبية 1.4٪ أعلى من يناير.
"إن ملك الدولار يعود بالفعل ، وقد يستمر حكمه لفترة أطول" ، وفقًا للمحللون في HSBC.
"لقد كنا متفائلين بشأن اليورو والجنيه منذ نوفمبر 2022 ، ولكننا نعتقد أن ارتفاع كل عملة قد انتهى ونتوقع تراجعها في الأشهر القادمة" ، أضافوا.
يشير خبراء البنك إلى أن مزاج المستهلكين في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو قد تغير إلى الأسوأ ، وهو ما عادة ما يسبق تدهور القيم الاقتصادية الكبرى.
وبالتالي ، في يوليو ، انخفض حجم المبيعات بالتجزئة في المملكة المتحدة 3.2٪ على أساس سنوي و 1.2٪ على أساس شهري.
في منطقة اليورو، انخفض المؤشر المماثل في يوليو بنسبة 0.2٪ مقارنةً بالشهر السابق وبنسبة 1٪ مقارنةً بالعام الماضي.
"لذلك من الصعب رؤية نمو دورة كبير لليورو والجنيه الإسترليني"، حسبما أفادت HSBC.
يلاحظ محللو البنك أيضًا أن مشاعر الأعمال على الجانبين من بحر المانش تراجعت بشكل ملحوظ.
وفي يوم الثلاثاء، أصبح من المعروف أن مؤشر PMI الموحد لمنطقة اليورو من إس بي جلوبال، وفقًا للتقدير النهائي، انخفض إلى 46.7 نقطة من 48.6 في يوليو، ووصل إلى أدنى قيم منذ نوفمبر 2020.
وفي الوقت نفسه، تراجعت النسخة البريطانية من 50.8 نقطة في يوليو إلى 48.6 نقطة في أغسطس، مما يعد أدنى قيمة منذ يناير 2023.
"قطاع الخدمات الذي كان ثابتًا في وقت سابق في منطقة اليورو والمملكة المتحدة يعاني الآن ولا توجد أسباب خاصة للتفاؤل بالتعافي السريع"، صرح خبراء HSBC.
في الوقت نفسه، أظهرت البيانات الأخيرة المتعلقة بالولايات المتحدة صورة مشرقة أكثر للاقتصاد، حيث ارتفع قطاع الخدمات بشكل غير متوقع في أغسطس، في حين بلغت عدد طلبات المساعدة البطالة أدنى مستوى لها منذ فبراير.
في الأربعاء، أعلن معهد إدارة التوريدات (ISM) أن مؤشر النشاط التجاري في قطاع الخدمات غير التصنيعي في الولايات المتحدة قد ارتفع من 52.7 في يوليو إلى 54.5 في الشهر الماضي، وهو أعلى مستوى منذ فبراير.
أظهر تقرير وزارة العمل الصادر يوم الخميس أن عدد الأمريكيين الذين تقدموا لأول مرة بطلب للحصول على مساعدة بطالة قد انخفض بمقدار 13 ألفاً إلى 216 ألفاً في الأسبوع الماضي، بينما كان متوقعًا سابقًا زيادة المؤشر بمقدار 6 آلاف.
هذه البيانات أثرت على تجارة ما يسمى "استثنائية أمريكا" وأشعلت شكوكًا في الرواية السوقية بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد أنهى بالفعل حملته لشد السياسة النقدية.
على الرغم من توقع المتداولين للبقاء على معدل الفائدة دون تغيير في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في نهاية هذا الشهر، إلا أن استقرار الاقتصاد الأمريكي يخلق عدم تحديد بشأن ما قد يقوم به الجهاز التنظيمي لاحقًا في هذا العام.
في الوقت نفسه، تتضاؤل فرص رفع أسعار الفائدة الإضافية للبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا مع تزايد مخاطر الركود.
"الاقتصاد الحقيقي أضعف مما كان متوقعًا. وبالتالي، قد يظل البنك المركزي الأوروبي في وضع الانتظار والملاحظة"، وفقًا لمحللي إنتسا سانباولو.
"إذا كان هذا ضعفًا مؤقتًا للاقتصاد، فسيقوم المسؤولون برفع أسعار الفائدة الأساسية مرة أخرى. وإذا تحول ذلك إلى بداية تباطؤ أعمق وأكثر تأصيلًا في الاقتصاد، فلن يكون هناك مزيد من زيادات أسعار الفائدة"، أضافوا.
"نتوقع أن يبقى البنك المركزي الأوروبي متحفظًا حتى نهاية العام، لكن في الوقت الحالي يبدو ذلك وكأنه رمي القطعة المعدنية"، كما لفت خبراء BMO Capital Markets الانتباه.
تقدر المستثمرون حاليًا بنسبة تقريبية 65٪ احتمالية أن يقوم المنظم بإجراء توقف في سبتمبر، ولكن فرص رفع الأسعار مرة أخرى بحلول نهاية العام تفوق 50٪.
توقع معظم الخبراء المستجوبين مؤخرًا من قبل وكالة رويترز عدم حدوث تغييرات في الأسعار عندما يعلن مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي قراره في الخميس القادم.
وقد تقسم المشاركون تقريبًا بالتساوي في آرائهم حول ما سيحدث بعد اجتماع المنظم في سبتمبر.
هكذا، يتوقع 52٪ من المحللين أن يبقى معدل الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي عند 3.75٪ بنهاية العام، في حين يرى الباقون في 48٪ منهم أنه سيكون عند 4٪.
تعتقد استراتيجيات شركة سي.أي.بي.سي للأسواق المالية أن تباطؤ اقتصاد منطقة اليورو سيكون كافياً لحث البنك المركزي الأوروبي على التخلي عن رفع الأسعار، مما يمكن أن يؤدي إلى تضعيف اليورو بشكل أكبر.
خلال هذا الأسبوع، انخفضت العملة الموحدة بنسبة تقريبية 0.6% مقابل الدولار الأمريكي ووصلت إلى أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر حوالي 1.0690 يوم الخميس.
إذا أعرب المسؤولون في البنك المركزي الأوروبي عن قلق جدي بشأن تطور الاقتصاد، فإن مثل هذه الإشارات قد يتم تفسيرها على أنها إشارات "الحمامة"، ومن المرجح أن يستمر التوجه السلبي لليورو في المدى القصير، وفقًا لما أفاد به خبراء Convera.
موقف البنك المركزي السلبي، الذي يرجع للبيانات الضعيفة لمنطقة اليورو، سيفتح الباب أمام اختبار مستويات أدنى من سبتمبر بزوج EUR/USD، والحد الدفاعي التالي يقع عند 1.0635 وهو أدنى مستوى منذ 31 مايو، حسب خبراء CIBC Capital Markets.
مثل النظير الأوروبي، انخفض الجنيه الاسترليني إلى أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر مقابل الدولار في منطقة 1.2460.
منذ يوم الاثنين، فقدت زوجة GBP/USD ما يقرب من 0.9%. كانت الديناميكية الضعيفة للزوجة ناتجة ليس فقط عن تعزيز الدولار، ولكن أيضًا بسبب التعليقات الأكثر تيِّسرًا مما كان متوقعًا من رئيس بنك إنجلترا، أندرو بيلي.
في يوم الأربعاء، أعلن أنه لن يتم زيادة أسعار الفائدة بشكل كبير في المستقبل وأن التضخم من المتوقع أن ينخفض بشكل ملحوظ في الأشهر القادمة.
"يعتقد إ. بايلي أن عملية التضاؤل ستستمر. الجنيه تظهر أداءً ضعيفًا"، كما أشار محللون في بنك KBC.
التضخم، الذي يتم قياسه بأسعار المنتجات، بين عام وآخر، سيبلغ 4.9٪ خلال الأشهر الثلاثة حتى أغسطس، مقارنة بنسبة 5.2٪ خلال الأشهر الثلاثة حتى يوليو، حسب النتائج المنشورة هذا الأسبوع من استطلاع شهري لمديري المالية في الشركات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة في جميع أنحاء المملكة المتحدة.
بالإضافة إلى ذلك، ذكرت كونفدرالية التوظيف والتشغيل (REC) أن تقريرها لشهر أغسطس عن وظائف العمل أظهر انخفاض وتيرة الوظائف الدائمة بأسرع وتيرة منذ يونيو 2020.
تؤكد هذه البيانات افتراض إ. بايلي بأن التضخم سوف يستمر في الانخفاض بثبات في الأشهر القادمة، مما يبرر التوقف المقبل في دورة تشديد السياسة النقدية.
أقامت السوق المالية تقريبًا زيادة أسعار أيلول/سبتمبر لبنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس، لكنها أشككت في زيادة أخرى في أسعار الفائدة في نوفمبر.
"نحن لا نزال نعتقد أن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة ستصل إلى ذروتها عند مستوى 5.5٪. ومع ذلك، نظرًا لأن الأسعار النهائية حاليًا تبقى عند مستوى 5.62٪، هناك فرصة لإعادة النظر في توقعات الفائدة والانحراف في اتجاه الانخفاض، مما سيؤدي إلى تلطيف الجنيه الإسترليني بشكل أكبر", حسب ما ذكره خبراء CIBC Capital Markets.
على الرغم من أن الزخم الهبوطي لزوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي لم يتحسن بشكل كبير، فإن الزوج قد يستمر في الهبوط. في هذا السياق، يرون خبراء مجموعة UOB أن الدعم الرئيسي عند مستوى 1.2400 غير معرض للخطر في الوقت الحالي.
"سيستمر الضغط الهابط ما دامت GBP/USD تتداول دون مستوى 1.2510. هناك مقاومة طفيفة عند مستوى 1.2490. من ناحية أخرى، قد يتسبب كسر مستوى 1.2400 في الهبوط إلى مستوى 1.2310"، قالوا.
ساهم تراجع اليورو والجنيه في صعود مؤشر الدولار USD هذا الأسبوع إلى ذروة لستة أسابيع في منطقة فوق 105.10 نقطة.
يرتقب خبراء HSBC فترة عديدة من تعزيز الدولار ويتوقعون أن تنخفض زوج EUR/USD إلى 1.0200 بحلول منتصف عام 2024، وأن ينخفض زوج GBP/USD إلى 1.1800 خلال نفس الفترة.
"نتوقع نمواً واسع النطاق للدولار خلال الأشهر القادمة، حيث يستمر تشديد الظروف المالية في الولايات المتحدة في ظل عائدية أعلى لسندات الخزانة الأمريكية"، صرح محللو AVM Capital.
بعض الاستراتيجيين يؤكدون أن انتعاش الدولار الأمريكي قد يقترب من الانتهاء، نظرًا لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سينهي دورة تشديد السياسة النقدية في الأشهر القادمة.
"رأينا بشأن بلوغ أعلى معدلات فائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال ثابتًا، وهذا يعني أن إمكانية ارتفاع الدولار الناتجة من عائدات سندات الخزانة قد تتلاشى"، وفقًا لاقتراح خبراء بلومبيرج الاقتصادية.
"نعتقد أن دورة تشديد سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد اقتربت من النهاية. احتمالية رفع أسعار الفائدة في اجتماع FOMC في سبتمبر تبدو ضئيلة. نفترض أن البنك المركزي قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماع نوفمبر، ولكننا نعتقد أنه سيفضل الاحتفاظ بالأسعار في ظل استمرار تراجع التضخم وتباطؤ وتيرة نمو الاقتصاد"، وفقًا لخبراء ويلز فارجو.
"من المرجح أن الأسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد وصلت إلى ذروتها. ولذلك نعتقد أن ارتفاع الدولار قد حقق ذروته بالفعل"، وفقًا لتصريحات محللين في ترايبيكا للاستثمار.
الحظ، كما هو معروف، سيدة متقلبة، واليوم أنت بطل وغدًا تصبح منبوذًا.
هذا الأسبوع، بيانات أقوى من الولايات المتحدة مقارنةً بمنطقة اليورو وبريطانيا سمحت للدولار الأمريكي بتفوق اليورو والجنيه الإسترليني.
في الأربعاء المقبل، ستصدر بيانات جديدة عن التضخم الأمريكي، والتي وفقًا للتوقعات، ستعكس أن مؤشر أسعار المستهلكين الشهري في أغسطس سيبلغ 0.5% مقارنةً بـ 0.2% في يوليو.
إذا تبينت الأرقام الفعلية أقل من التوقعات، سيعكس موضوع الانكماش الاقتصادي ببريق جديد وستبدأ المشاركين في السوق مرة أخرى في التحدث عن الانتقال الحتمي لمجلس الاحتياطي الفدرالي إلى خفض أسعار الفائدة. وسيكون هذا سلبًا واضحًا للدولار وسيسمح لأزواج اليورو / الدولار والجنيه الإسترليني / الدولار بالتعافي.
يوم الخميس سيتم نشر تقرير المبيعات بالتجزئة في الولايات المتحدة، الذي قد يظهر تباطؤ وتيرة نمو المؤشر الشهري إلى 0.2% في أغسطس مقارنةً بـ 0.7% في يوليو.
في يوم الجمعة ستصدر بيانات عن حجم الإنتاج الصناعي في البلاد، والتي من المتوقع أن تتوسع فقط بنسبة 0.1٪ في شهر أغسطس بعد زيادة قدرها 1٪ في الشهر السابق.
في حالة حدوث هذا السيناريو، ستُشكَك عبارة الاحتياطي الفيدرالي حول معدلات الفائدة العالية على المدى الطويل. قد يؤدي ذلك أيضًا إلى انعكاس تجارة "استثناء الولايات المتحدة"، مما يؤدي إلى فقدان الدولار لدعم هام، وفتح الفرصة أمام اليورو والجنيه لتعويض الخسائر.
على أي حال، يمكن أن يجد EUR و GBP أيضًا أسبابهما الخاصة للتعزيز.
يمكن أن تحصل العملة الموحدة على دعم إذا قرر البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة في الأسبوع المقبل، حسب ما يعتقد محللو Convera.
ويشير هؤلاء المحللون إلى تعليقات المشددين في المجلس الاستشاري للبنك المركزي الأوروبي، الذين صرحوا مؤخرًا بأن التوقف عن رفع الفائدة لم يُحسم بعد ودعوا إلى مزيد من رفع الفائدة.
وبناءً على أن التضخم في منطقة اليورو بلغ 5.3٪ في أغسطس، وهو لا يزال أعلى بكثير من الهدف المستهدف للبنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪، يظل رفع أسعار الفائدة مطروحًا.
تدل الاستطلاعات الخاصة بتوقعات المستهلك للبنك المركزي الأوروبي، التي نشرت يوم الثلاثاء وأظهرت أن توقعات التضخم في منطقة اليورو لمدة ثلاث سنوات إلى الأمام ارتفعت إلى 2.4٪ في يوليو من 2.3٪ في يونيو.
"نتوقع أن يتم اتخاذ قرار بزيادة الأسعار الأخيرة بواقع 25 نقطة أساسية في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في الأسبوع المقبل نظراً للاحتفاظ بنبض التضخم القوي جداً وتوقعات مستوى مرتفع من التضخم فوق مستوى الهدف"، حسبما ذكر خبراء Danske Bank. كما يرى محللو ING أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة في 14 سبتمبر، على الرغم من أنه لن يعتبر هذه الخطوة نهائية لعدم إثارة توقعات خفض الأسعار في وقت مبكر. اليورو قد يحصل أيضًا على الدعم في حال قرر البنك المركزي الأوروبي التوقف المؤقت، أي عدم رفع الأسعار ولكن الإشارة إلى استمرار التصدي للتضخم واستعداده لاستئناف السياسة الضيقة إذا زادت الضغوط التضخمية. في الوقت نفسه، سيتم نشر تقرير سوق العمل في المملكة المتحدة لشهر يوليو القادم يوم الثلاثاء القادم.
يواجه بنك إنجلترا قلقًا خاصًا بسبب الارتفاع المستمر في الأجور والأسعار، مما يحافظ على مستوى التضخم مرتفعًا لفترة طويلة عندما يطالب العمال بزيادة الأجور وترد الشركات برفع الأسعار.
كشفت البيانات التي نشرت الشهر الماضي أن الأجور في المملكة المتحدة، باستثناء الحوافز، ارتفعت بنسبة 7.8٪ خلال الثلاثة أشهر السابقة حتى يونيو مقارنة بالعام السابق.
إذا استمرت هذه الاتجاهات، فسيكون لدى أندرو بيلي وزملائه سبب للإعلان عن موقف بنك إنجلترا الذي لم ينته بعد، وليعد برفع الفائدة بنسبة أكبر إذا لزم الأمر.
سيكون هذا التطور مفيدًا للجنيه الإسترليني ويساعده على التخلص من الضغوط المنخفضة.
يبدو أن بنك إنجلترا قد يظل واحدًا من أكثر المصارف المركزية "صقورا" نظرًا لاستمرار التضخم في المملكة المتحدة، والأمر الذي يجب أن يقيد أي إمكانية لخفض قيمة الجنيه، حسب رأي خبراء Oxford Economics.
"تعني نسبة الأجور المرتفعة أن بنك إنجلترا من المرجح أن يستمر في السياسة النقدية المقيدة لفترة أطول من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. نتوقع أن يؤجل انخفاض الفائدة الأول في المملكة المتحدة حتى صيف عام 2024، أي أنه سيحدث بعد ذلك ببضعة أشهر مقارنة بالولايات المتحدة"، لاحظوا.
