في يوم الاثنين ، تذبذب الدولار الأمريكي بالقرب من ذروة استمرت ستة أشهر ، تم تسجيلها الأسبوع الماضي عند مستوى 105.40.
على مدى الأسبوع السابق ، زاد الدولار الأمريكي بنسبة حوالي 0.2٪ ، مما يمثل نمواً لتسعة أسابيع على التوالي ، وهو أعلى معدل منذ عام 2014.
يظل الدولار الأمريكي قويًا نسبيًا ، ويبدو أنه ليس هناك أسباب لانعكاس حاسم نحو الأسفل هذا الأسبوع ، ما لم يفاجئ السوق الاحتياطي الفيدرالي ، وفقًا لاستراتيجيين في ING.
عند مستوى 105.40-105.80 ، يوجد خط مقاومة قوي ، والذي قد يقيد نمو الدولار الأمريكي هذا الأسبوع بشكل كبير. ومن الجدير بالذكر أن الدولار الأمريكي USD يجب أن يستمر في العثور على طلب جيد أقل من 105.00.
من المتوقع على نطاق واسع أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على مستوى السابق عندما يعلن عن قراره الأخير يوم الأربعاء.
وفقًا لبيانات مجموعة CME ، فإن المستثمرين على يقين تام بنسبة تقارب 100٪ بأن معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية سيبقى في النطاق البين 5.25٪ إلى 5.5٪ في سبتمبر.
من جهة، فإن احتمالية استراحة هذا الأسبوع تكبح قيمة العملة الأمريكية.
من ناحية أخرى، فإن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قادر على الحفاظ على موقفه المتشدد، مشيرًا إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام على الأقل. تساعد التوقعات بهذا الشأن الدولار على البقاء مستقرًا.
نظرًا لأن صورة التضخم في الولايات المتحدة لا تزال معقدة، يخشى المستثمرون أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاقتصاد الأمريكي يظل قويًا بما يكفي، وهو ما يشير إليه البيانات الاقتصادية الأخيرة، وهذا يعقد جهود الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم.
على سبيل المثال، زادت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.6% في أغسطس مقارنة بيوليو، بينما كان المتوسط المتوقع زيادة نسبتها 0.2%.
ارتفعت إجماليات الإنتاج الصناعي في البلاد خلال الشهر الماضي بنسبة 0.4% مقارنة بالارتفاع المتوقع بنسبة 0.1%.
بينما ارتفع معدل التضخم العام في الولايات المتحدة بنسبة 0.6٪ في أغسطس مقارنة بارتفاع بنسبة 0.2٪ في يوليو. ارتفع المؤشر الأساسي أيضًا ليصل إلى 0.3٪ مقابل 0.2٪ في الشهر السابق.
قال خبراء ING: "المخاوف من التضخم مستمرة واستقرار الاقتصاد الأمريكي يعني أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في التلميح بأنه يمكن حتى لو لا نعتقد أن ذلك سيحدث."
بالإضافة إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن الفائدة ، ستتركز الاهتمامات على التوقعات الاقتصادية المحدثة وتعليقات رئيس الهيئة التنظيمية جيروم باول.
قال خبراء RBC Capital Markets: "على الرغم من وجود اتفاق قوي لصالح التوقف ، قد نرى موقفًا "صقريًا" بالرسم البياني النقطي الأخير (توقعات السياسيين بشأن الفائدة) ، نظرًا لقوة الاقتصاد الأمريكي.
يعتقد موظفو MUFG Bank أن أكبر خطر يخفض الدولار هو سحب التوقع المتوسط لرفع الفائدة في هذا العام وإشارة باول بأن دورة رفع الفائدة اقتربت من نهايته.
أكد الاقتصاديون في Investec أن البيانات التي تم نشرها بين اجتماعات FOMC تدعم رأينا بأن مصرف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيحافظ على سعر الفائدة الرئيسي عند مستوى 5.25-5.50% يوم الأربعاء.
وأضافوا: "استنادًا إلى التعليقات المختلفة من المسؤولين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك أولئك الذين يتبنون وجهات نظر أكثر صرامة، نتوقع أن يقوم مزيد من أعضاء FOMC بتعديل تقديراتهم لنهاية عام 2023 باتجاه مستوى الفائدة الحالي، مما يُشير إلى أن الفائدة فعلاً في أقصى حدها".
ومع ذلك، يعتقد خبراء MUFG Bank أن أي تصحيح في قيمة الدولار سيكون قصير المدى.
ستتطلب تراجعًا مستدامًا للدولار انخفاضًا قويًا في التضخم الأساسي، بالإضافة إلى انخفاض واضح في سوق العمل والزخم الاقتصادي العام في الولايات المتحدة، والأمر الذي لم يحدث حتى الآن.
"نعتقد لا يزال أن هناك زخمًا صاعدًا للدولار الأمريكي في المدى القريب ، حيث تظهر اقتصاد الولايات المتحدة نتائج جيدة" ، وفقًا للمحللين في بنك MUFG.
نظرًا لأن البيانات الأمريكية لا تزال قوية نسبيًا ، فهناك أسباب للاعتقاد بأن تصاعد الدولار سيستمر ، بحسب خبراء براون براذرز هاريمان.
في رأيهم ، سيستمر الدولار الأمريكي في التقوية حتى يظل الاقتصاد الأمريكي مستقرًا ، حيث تصل معدلات نموه السنوية ، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، تقريبًا إلى 5٪.
ووفقًا لبيانات لجنة تداول عقود السلع (CFTC) ، قلصت صناديق التحوط موقفها القصير الصافي في الدولار بمقدار 5 مليارات دولار تقريبًا خلال الأسبوع المنتهي في 12 سبتمبر ، وهو الانحراف الأقوى نحو موقف أكثر تفاؤلًا بالدولار منذ مايو من العام الماضي.
وفي الوقت نفسه، قلصت الصناديق مواقعها الصافية الطويلة في اليورو إلى 113،080 عقد، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر وأكبر تقلص أسبوعي منذ يونيو من العام الماضي.
حدث هذا قبل إعلان البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي قراره بشأن السياسة النقدية.
"كنا نتوقع توقفاً مؤقتاً من البنك المركزي الأوروبي، ولكن ما حصلنا عليه في اجتماع سبتمبر كان رفعًا "حماميًا" للأسعار. بعد رفع السعر الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس ، ألمح المشرع إلى أن أسعار الفائدة في مكانها المناسب "، قال محللو Natixis.
"وصلت أسعار الفائدة الرئيسية في البنك المركزي الأوروبي إلى مستويات ستسهم في عودة التضخم في الوقت المناسب إلى المستهدف ، وهذا ما ورد في البيان الختامي للبنك المركزي الأوروبي الذي نشر الخميس الماضي.
"قام البنك المركزي الأوروبي بزيادة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مشيرًا إلى أن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها. في الواقع نتوقع أن يكون التخفيض هو الخطوة التالية من البنك المركزي الأوروبي في أبريل 2024"، حسب ما أعلنه خبراء بنك كومنولث.
"يتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتشديد سياسته النقدية بمقدار 11 نقطة أساس تقريبًا وتخفيض أول للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو 2024 ، وهو ما يعني زيادة الضغط التضاؤلي على سعر صرف اليورو مقابل الدولار. وهذا بصفة خاصة إذا تحقق توقعاتنا وحدثت تقييم إيجابي مستقبلي لتوقعات السوق بخصوص الفائدة في منطقة اليورو" - أضافوا.
تم تسجيل تراجع في سعر صرف اليورو مقابل الدولار لمدة تسعة أسابيع على التوالي، وهذا هو الأسوأ منذ تداول العملة الموحدة في عام 1999.
يجعل توقع تخفيض أسعار الفائدة في منطقة اليورو، واحتمال استبعاد خيار تخفيض الفائدة في الولايات المتحدة كبديل للسوق، زوج اليورو / الدولار عرضة للتراجع، بحسب ما يعتقد المحللون في HSBC.
الزوج الأساسي للعملات لا يزال أدنى مستوى 1.0700 ويشكل نمط "المنحنى الدبوسي" على الرسم البياني الداخلي، مما يشير إلى خسائر قادمة، حذر خبراء مصرف سكوتيابانك. قد يؤدي الانهيار أدناه مستوى 1.0650 إلى تدهور أعمق للزوج. يستدرجون الانتباه إلى مستوى المقاومة عند مستوى 1.0700.
"لزوج EUR/USD هناك دعم قوي في منطقة 1.0610-1.0630، وكسره أدناه سيؤدي إلى الانخفاض إلى منطقة 1.0400-1.0500. ومع ذلك، وجهة نظرنا الاستراتيجية لا تزال تشير إلى أن معدلات نمو اقتصاد منطقة اليورو والولايات المتحدة ستقترب من بعضها البعض في العام المقبل وسيتراجع الدولار"، صرحت ING.
يعتقد أخصائيو UBS أن اليورو يجب أن يستفيد من تقليص الفجوة في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.
"على الرغم من أن الاحتياطي الفدرالي والبنك المركزي الأوروبي مطالبان باتخاذ قرارات متفاوتة بشأن زيادة أسعار الفائدة في المستقبل، إلا أننا نعتقد أن زيادة أسعار الفائدة أكثر احتمالا في منطقة اليورو، حيث تتراجع التضخم الأساسي بشكل أبطأ. وذلك على الرغم من البيانات الأضعف بشأن النشاط الاقتصادي في المنطقة النقدية. بالإضافة إلى ذلك، نعتقد أن المفاجآت الاقتصادية السلبية في القارة العجوز قد تم تضمينها بالفعل في سعر العملة الموحدة، وأن تحسين الرصيد التجاري في منطقة اليورو يجب أن يدعم اليورو", قالوا.
أعضاء مجلس الإدارة في البنك المركزي الأوروبي الذين ينتمون إلى الجناح الجوارح يشير صوب أن انتهاء زيادة الفائدة لا يعني أن أسعار الفائدة ستنخفض في المستقبل القريب. هذا يمكن أن يعمل جنبا إلى جنب مع تعب السوق من تراجع اليورو لمدة تسعة أسابيع ويساهم في دعم العملة الموحدة.
ومع ذلك، فإن الدولار قد يواجه تصحيحًا عند تحقيق أرباح بعد ارتفاعه بأكثر من 5٪ خلال الشهرين الماضيين، خاصة إذا قرر المستثمرون أن تصريحات ج. باول حول استعداده للالتزام بسياسة نقدية صارمة غير مقنعة بما فيه الكفاية.
ومع ذلك، وفقًا لمحللي Deutsche Bank، من غير المرجح أن يرغب أعضاء FOMC في إرسال إشارة بأنهم انتهوا من رفع أسعار الفائدة، بناءً على استمرار النمو الاقتصادي القوي وعدم وجود أدلة واضحة على تطبيع سوق العمل والتضخم في الولايات المتحدة. ويجب أن يقيد ذلك أي خسائر للدولار في المستقبل القريب.
في الوقت الحالي، يستمد الدولار القوة من ثقة السوق المتزايدة في " هبوط لطيف " للاقتصاد الأمريكي، وتوقعات النمو الاقتصادي الضعيف خارج الولايات المتحدة أيضًا تدعم الدولار.
في البلدان العشر الكبرى، وفقًا لرأينا، تتأثر البنوك المركزية بمدى ضآلة في تأثيرها على أسعار الصرف بالمقارنة بما كان عليه الحال قبل ستة أشهر، بينما تكون الآفاق الاقتصادية ذات أهمية أكبر. لم يستفد اليورو من رفع معدل الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في الأسبوع الماضي، وقد لا يستفيد الجنيه كثيرًا من اجتماع بنك إنجلترا يوم الخميس القادم،" وفقًا للمحللين في Societe Generale.
يقيم سوق النقد الاحتمالات بنسبة 80٪ أن البنك المركزي سيقوم بزيادة معدل الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس، ويتوقع بنسبة 50٪ تحقق زيادة إضافية في نوفمبر.
يبدو أن أعضاء لجنة السياسة النقدية قد تشتتوا في الآراء بشأن مدى الحاجة لزيادة معدل الفائدة.
صرح رئيس بنك إنجلترا، أندرو بيلي، الأسبوع الماضي بأن البنك المركزي يقترب بكثير من الانتهاء من دورة رفع أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعًا في السابق.
وفي الوقت نفسه، قالت كاثرين مان أنه كان من الأفضل لو ارتكبت الهيئة الرقابية خطأً ورفعت الفائدة إلى مستوى مرتفع جدًا بدلاً من التوقف مبكرًا.
"في الحقيقة، لم تتغير التضخم في قطاع الخدمات في المملكة المتحدة بعد، ونعتقد أن بنك إنجلترا سيحتاج إلى دلائل قوية على تراجع التضخم. نحن نتوقع أن الهيئة الرقابية سترغب في مواصلة رفع أسعار الفائدة قليلاً بعد ذلك"، حسبما أشار خبراء Investec.
"إن أراد بنك إنجلترا أن يعلم الجميع أن هذا هو آخر رفع للفائدة، فقد يكون لديه إغراء لتغيير توجيهاته إلى شيء أكثر حيادية"، كما أفاد الاقتصاديون في HSBC.
"هل سيشير بنك إنجلترا إلى توقف بعد رفع الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس هذا الأسبوع؟ إذا كان الأمر كذلك، فهناك مجال للجنيه للانخفاض"، حسبما صرح خبراء Swedbank.
أي تلميحات من البنك المركزي البريطاني يوم الخميس بأن معدلات الفائدة في البلاد تكون قد تحكمت بما فيه الكفاية، من المرجح أن تشكل ضغطًا على الجنيه الاسترليني، وفقًا لتوقعات محللي ING.
"نحن متفائلون قليلا بشأن الجنيه، نعتقد أن دورة خفض معدلات بنك إنجلترا في عام 2024 ستكون أكبر بكثير مما يتم تقديره حاليًا في الأسعار"، قالوا.
من المتوقع أن يفرض رفع معدلات الفائدة في البنك المركزي البريطاني تحت وطأة التحكم في السياسة المالية الأوروبية ضغطًا على الجنيه، وفقًا لاعتقاد المستراتيجين في Scotiabank.
"فقدان الدعم في منطقة 1.2400 - 1.2450 الأسبوع الماضي يشير إلى أنه من الممكن أن تنتشر خسائر الجنيه في المنطقة 1.2000 - 1.2100 خلال الأسابيع القادمة. من ناحية أخرى ، فإن اختراق المقاومة عند 1.2475 سيسمح للجنيه بالاستقرار ، وبالنسبة للنمو المستقبلي ، سيحتاج إلى تجاوز المقاومة عند 1.2550"، أفادوا.
يتوقع خبراء شركة سيتي أن ينهي بنك إنجلترا سلسلة رفع أسعار الفائدة بعد الارتفاع يوم الخميس.
"نظرًا لتغير جدول الأعمال بسرعة ، نعتقد أنه لا ينبغي على بنك إنجلترا التخلي عن فترة راحة ، ومن المرجح أن يكون رفع الفائدة هذا الأسبوع هو الأخير" ، كما لاحظوا.
"نحن لا نرى أي تغييرات في نوفمبر ونستمر في انتظار خفض الأسعار منذ مايو 2024" ، أضافوا في سيتي.
من الممكن أن تكون معظم التداعيات السلبية للمنعطف الهبوطي المحتمل لبنك إنجلترا قد تم مراعاتها بالفعل في الأسعار ، مما يجب أن يحد من ضعف الجنيه المحتمل في المستقبل.
يتابع زوج GBP/USD الهدف عند 1.2000 ، ولكن يجب أيضًا مراقبة البيانات المتعلقة بالتضخم في المملكة المتحدة والتي من المقرر أن يتم الإعلان عنها يوم الأربعاء وفقًا لـ سوسيتيه جنرال.
وفقًا للتوقعات ، ستكون التضخم العام في البلاد في أغسطس 7% على أساس سنوي ، والمؤشر الأساسي 6.6%.
الأرقام الأعلى من المتوقع يمكن أن تثير رد فعل سلبي من السوق مما يؤدي إلى بيع الجنيه، حيث ستصبح مشكلة التبخر الانكماشية في المملكة المتحدة أكثر حدة في نظر المستثمرين.
إذا كانت البيانات أقل من التوقعات، فمن المرجح أن يوفر ذلك الدعم للجنيه على المدى الطويل.
ومع ذلك، في المدى القصير، قد يتيح لبنك إنجلترا الفرصة لتفويت خطوة في شهر نوفمبر مما يعزز الاتجاه الأخير لضعف الجنيه.
بالنظر إلى إمكانية مزيد من الارتفاع القصير الأجل للدولار، يمكن أن تكتسب زوج GBP/USD دفعة هابطة وتتداول بالقرب من أدنى مستوى لها منذ بداية العام عند ما يقرب من 1.1800، على ما يراه في فيديك كابيتال.
