فقدت الدولار الأمريكي بعض من زخم الصعود بعد أن حقق المكاسب للأسبوع التاسع على التوالي، مما يجعلها أطول سلسلة انتصارات لها تقريباً في عقد من الزمان.
ومع ذلك، هناك قليل من الأسباب لاعتقاد عودة الدولار للمواقع التي احتلتها مؤخرًا، وفقًا لاستراتيجيين في ING.
بحسب تصريحاتهم، فإن الخطر الأحداثي الرئيسي لهذا الأسبوع في شكل اجتماع FOMC في سبتمبر لا يبدو مرتبطًا تمامًا بالعملة الأمريكية.
"لا نتوقع أن يعلن البنك المركزي الفدرالي عن انتهاء دورة الشدة في السياسة النقدية والائتمانية. ومن خلال الحفاظ على زيادة أخرى في مسارها، سيتمكن البنك من تجنب التخفيض الشديد للعائد على الأدوات المالية ذات المدى الطويل والتحفيز النقدي المبكر"، كما هو مذكور في ING.
يعتقد خبراء البنك أن الدولار الأمريكي سيستمر في التداول حول 105.00 قبل إعلان قرار البنك المركزي الفدرالي.
سيجتمع قادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يوم الثلاثاء لاجتماع يستمر يومين قبل أن يعلنوا قرارهم في يوم الأربعاء.
لا يتوقع المستثمرون احتفالات من البنك المركزي الأمريكي وسيبحثون في البيان الختامي والتوقعات المحدثة من الجهة التنظيمية عن تلميحات بشأن ما إذا كان يميل نحو رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في نهاية العام أم إذا كانت هناك حاجة لاستراحة أطول.
نظرًا لاستمرار التضخم في الولايات المتحدة الأمريكية على مستوى عالٍ ووجود تقارير حديثة تشير إلى استقرار الاقتصاد، قد يظل المسؤولون على موقف "صقري".
"نعتقد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي، من خلال بيانه والرسوم البيانية، سيحتفظ بإمكانية مزيد من رفع أسعار الفائدة إلى نطاق 5.50-5.75٪ في وقت لاحق من هذا العام"، وفقًا لمحللي ING.
موقف الاحتياطي الفدرالي القاسي قد يضر بمشاعر المستثمرين العالمية تجاه المخاطرة، ومن المحتمل أن تؤكد البيانات الأكثر استقرارًا بشأن النشاط التجاري في الولايات المتحدة، التي ستصدر هذا الأسبوع، سيناريو "فوائد بمستويات أعلى لفترة أطول". في هذه الحالة، من المتوقع أن يختبر زوج العملات EUR/USD، الذي يظل تحت ضغط فارق الفائدة بين الاحتياطي الفدرالي والبنك المركزي الأوروبي، مستويات 1.0500-1.0550"
في حالة ترك الاحتياطي الفيدرالي الباب مفتوحًا لزيادة أخرى في أسعار الفائدة في الربع الرابع ومراجعة توقعات نمو الاقتصاد الأمريكي للأعلى ، قد يعيق ذلك اليورو الذي حقق مؤخرًا أدنى مستوياته في ستة أشهر حول 1.0630 دولار ، بتعويض الخسائر ، يعتقد محللون في Societe Generale.
"في حال حدوث ارتداد قصير الأجل ، فإن المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم حول منطقة 1.0820-1.0870 سيصبح على الأرجح منطقة مقاومة مهمة بالنسبة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. عدم القدرة على تجاوز هذا الحاجز سيؤدي إلى استمرار الاتجاه الهابط المستقر. يقع مستويات الدعم المحتملة التالية عند مستوى 1.0480 وحوالي منطقة 1.0430-1.0400" ، أفادوا.
تحتفظ استراتيجيي JP Morgan بالهدف النهائي لزوج اليورو/الدولار عند 1.0500 بحلول نهاية عام 2023.
في الوقت نفسه ، يعترفون بأن من الممكن اختبار منطقة 1.0200-1.0300 إذا زاد ضعف اقتصاد منطقة اليورو.
في الوقت الحالي، يتراوح زوج العملات الرئيسي حوالي 5٪ أقل من ذروته في يوليو. تزامن آخر تراجع لها مع تخفيف مؤشرات النشاط التجاري في منطقة اليورو. أشار الإصدار في أغسطس إلى أن معدلات النمو الاقتصادي في المنطقة تباطأت تقريبًا إلى 0٪، وهو أقل بشكل ملحوظ من توقعات البنك المركزي الأوروبي للعام الجاري بنسبة 0.7٪.
في المستقبل القريب، قد يستمر القلق بشأن التضخم في الاتحاد الأوروبي وانتهاء دورة تشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي في وضع ضغط على زوج العملات اليورو/الدولار، وفقًا لخبراء بنك OCBC.
ومع ذلك، فإن اجتماع البنك المركزي الأوروبي قد انتهى بالفعل، وستعتمد الآفاق القصيرة لزوج العملات اليورو/الدولار على أداء الدولار وقرار FOMC، الذي قد يقدم بعض الإرشادات، وفقًا لهم.
بالنسبة للآفاق الطويلة الأجل، ونظرًا لاقتراب الاحتمال فدرالية الاحتياطي الفيدرالي من التوجه العكسي أكثر من البنك المركزي الأوروبي (حيث نتوقع أن يحدث ذلك في الربع الأول من عام 2024 في الولايات المتحدة، بينما في منطقة اليورو في النصف الثاني من عام 2024 فقط)، من المرجح أن يحدث تقاربًا بسيطًا في السياسة النقدية على جانبي الأطلسي، وقد يؤدي ذلك إلى دعم طفيف لزوج اليورو/الدولار في العام المقبل"، حسبما ذكر مصرف OCBC.
وتعد العوامل التي تشكل مخاطر رئيسية لهذا التوقع، وفقًا لخبراء البنك، انعكاس "حمائمي" للبنك المركزي الأوروبي أو تباطؤ النمو الحاد في منطقة اليورو.
"نظرًا لاحتمال توقف رفع أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي والمؤشرات غير الرضية لنمو منطقة اليورو، فإن المخاطر المتعلقة بتوقعنا المبكر بشأن زوج اليورو/الدولار، الذي يفترض أن يصل إلى الحد الأدنى في حدود 1.0600 في الربع الرابع من عام 2023، تتحرك في اتجاه الانخفاض"، حسبما أفاد محللو ويلز فارجو.
وفي الوقت نفسه ، يرون احتمالية استعادة اليورو مقابل الدولار إلى 1.11 دولار في الربع الرابع من عام 2024.
"ومع ذلك ، ستكون هذه الاستعادة بشكل أكبر مرتبطة بتغير الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة أكثر من أي نشاط اقتصادي كبير في منطقة اليورو" ، لفت النظر في ويلز فارجو.
"نتوقع أن يؤدي الركود الخفيف في الولايات المتحدة وتراجع الفائدة الأمريكية النسبية إلى ضعف الدولار مقابل اليورو. ولكن إذا استمرت الاقتصاد الأمريكي في الظهور بمقاومة مدهشة ، وقامت الاحتياطي الفيدرالي بالاختيار لمنهجية أكثر تدريجية في سياسة الائتمان والنقدية ، فإن المخاطر ستميل نحو استعادة اليورو مقابل الدولار بشكل أكثر تدريجاً مقارنةً بتوقعاتنا الحالية" ، أفاد استراتيجي المصرف.
نظرًا لأن رفع معدلات الفائدة العدواني لم يزل يؤثر على الاقتصاد ، فإن البنوك تشدد شروط القروض ، وينفد الأموال لدى المستهلكين التي تم جمعها خلال فترة الجائحة. قد لا يكون هناك حاجة إلى بذل الكثير من الجهود لإزاحة الاقتصاد الأمريكي عن مساره ، حذر خبراء درايفوس.
مع ذلك ، إذا تغيرت الوضعية في الاقتصاد فعلاً ، فلن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات إنقاذية حتى تتلاشى معركة التضخم ، ويستمر في الضغط على دخول الشركات والأسر عن طريق رفع أسعار الفائدة بشكل عالٍ ، وفقًا لاعتقادهم.
سوف يكون حال الاقتصاد الأمريكي ذو أهمية حاسمة لديناميكية الدولار الأمريكي المستقبلية ، بحسب خبراء Erste Group Research.
المسألة الرئيسية تكمن في مدى استمرار النمو القوي على الرغم من زيادة كبيرة في أسعار الفائدة. حاليًا ، لا تزال مؤشرات الطلب تشير إلى استقرار الاقتصاد. ومع ذلك ، نرى بعض علامات ابتعاد التباطؤ في عدة مجالات. بما في ذلك سوق العمل ونمو القروض والوضع المتعلق بالتوفير. ولهذا السبب ، نعتقد أن التبريد في الاقتصاد الأمريكي مرجح في الأشهر القادمة ، مما يدعم تراجع الدولار " ، افاد بذلك.
ووفقًا لتوقعات Erste Group Research ، ستتداول زوج EUR/USD عند مستوى 1.1400 في ديسمبر 2023 وستصل إلى مستوى 1.1600 في مارس 2024.
ومع ذلك ، سيكون كل ذلك في المستقبل ، وفي الوقت الحالي ، سيتابع المستثمرون بعناية التصريحات السياسية الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي ، والرسوم البيانية المتنقلة ، وتعليقات جيروم باول في مؤتمره الصحفي يوم الأربعاء.
إذا استمروا رئيس الاحتياطي الفيدرالي وزملاؤه في سياسة رفع معدلات الفائدة حتى نهاية العام، فإن ذلك يجب أن يدعم الدولار في أي تراجع قصير المدى.
في يوم الثلاثاء سيستمر الدولار في تحقيق انجازاته الأخيرة، دون تجاهل ذروة استمرت لستة أشهر، ثبتت في الخميس الماضي عند 105.40.
بصورة عامة، يتمتع مشاركو السوق بتوجه بناء بالنسبة للدولار الأمريكي قبل اجتماع FOMC المقبل، وفقًا لاقتراح اقتصاديين سكوتيابانك.
"من المحتمل أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يكون متجهًا بشكل متشائم، ولكن المستثمرين قد يحتاجون إلى مزيد من الأدلة التأكيدية لدفع الدولار إلى مزيد من الارتفاع (بالطبع بالنسبة للفروقات القصيرة الأجل في العائدات)، وفقًا لتصريحهم.
هذا الأسبوع، تكون مصرف اليابان أيضًا في صلب الاهتمام بعد أن أشعل رئيس البنك كادزو ويدا الشائعات حول الابتعاد القريب عن السياسة النقدية الفائقة التي كانت تعتمدها.
يأمل المشاركون في السوق أن يقدم اجتماع بنك اليابان المركزي يوم الجمعة إشارة أوضح حول موقف البنك حاليًا، حسب ما يلاحظه محللون في بنك كومرزبانك. يبدو أن الهيئة اليابانية ترغب في تعزيز قوة الين، ولكن دون أن يكون ذلك مستندًا إلى توقعات سياسة نقدية أقل توسعية، على ما يعتقدون.
عملة بلد الشمس المشرقة تتداول بالفعل عند أدنى مستوى لها منذ نوفمبر من العام الماضي مقابل الدولار.
"سوف يتم تصويب انتباه المتداولين الآن إلى تعليقات رئيس بنك اليابان ك. ويدا في اجتماع سيعقد هذا الأسبوع بشأن السياسة، من أجل رؤية أي إشارة سيقدمها بشأن المستقبل والمواعيد الزمنية المتوقعة لرفع أسعار الفائدة، ومدى قلقه الناجم عن تراجع الين الأخير"، وفقًا لاستراتيجيين في MUFG Bank.
"إذا رفض رئيس BOJ إرسال إشارة قوية بشأن احتمال رفع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، فسيزيد هذا الضغط على الحكومة اليابانية، التي ستضطر في هذه الحالة إلى دعم الين من خلال التدخل، مثل ما حدث في نهاية العام الماضي، إذا ارتفع زوج العملات USD/JPY مرة أخرى فوق مستوى 150.00 وتحرك باتجاه اختبار المستوى القصوى للعام الماضي عند 151.95"، أضافوا.
توقعات تغيير سياسة بنك اليابان ضئيلة ، ولكن بعد قرار FOMC ، لا يُستبعد حركة زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني بالقرب من مستوى 150.00 ، وفقًا لخبراء Societe Generale.
"إن الاختراق فوق الجزء العلوي من القناة الجانبية الأخيرة عند مستوى 147.80-148.10 ، والتي تعتبر أيضًا خط اتجاه يربط ذروة شهر يونيو وأغسطس ، ضروري لتأكيد استمرار الحركة الصاعدة" ، قالوا.
في ظل عدم وجود تغيرات لا مفر منها في سياسة بنك اليابان ، يمكن للأسواق أن تعود وتتداول زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني على مستويات أعلى ، يعتقد خبراء بنك OCBC.
"لا تزال ديناميكية زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني تعتمد إلى حد كبير على فارق العائد في الولايات المتحدة واليابان. نظرًا لاستمرار توسع فارق العائد بين UST-JGB ، من المرجح أن يستمر زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني في التداول بارتفاع في المدى القصير" ، قالوا.
"ومع ذلك، نتوقع في المستقبل البعيد أن يتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني باتجاه هبوطي بفضل انخفاض معتدل في قيمة الدولار (نظرًا لاقتراب انتهاء سياسة انفاذ الاحتياطي الفيدرالي ويمكن أن ينخفض الدولار عند حدوث توقف أو تغيير في الاتجاه) وتوقعات تحول بنك اليابان إلى تعديل سياسة التحفيز نظرًا لزيادة الضغوط التضخمية في اليابان"، بحسب ما أكدته مصرف OCBC.
يحتفظ محللو Danske Bank بوجهة نظر "الدب" بخصوص زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.
"نعتقد أن عائدات الولايات المتحدة تتواجد في ذروتها (أو قريبة منها)، وهذا هو الحجة الرئيسية لموقفنا "الدب" بخصوص الدولار الأمريكي/الين الياباني. بالإضافة إلى ذلك، في الظروف الحالية حينما تتباطأ وتيرة نمو الاقتصاد العالمي والتضخم العالمي، يشير التاريخ إلى أن هذه شروط مواتية للعملة اليابانية. لذا، نتوقع أن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني سيتراوح حول 130 خلال فترة تتراوح بين ستة إلى اثنتي عشرة شهرًا"، بحسب ما ذكروه
وفي حالة بدء ركود في الولايات المتحدة الأمريكية خلال الربعين القادمين، مما يدفع مجلس الاحتياطي الاتحادي للبدء في دورة خفض أسعار الفائدة، فإننا نعتقد أنه من غير المحتمل أن يبدأ بنك اليابان في توسيع سياسته النقدية حتى الوقت الذي يبدأ فيه الاحتياطي الاتحادي في خفض الفائدة. في حالة مشابهة، سيستمر بنك اليابان في الحفاظ على سياسته النقدية دون تغيير على الأقل حتى النصف الثاني من العام 2024 عندما يتوقف الاحتياطي الاتحادي عن خفض الفائدة. من المحتمل أن يدعم هذا السيناريو الين نظرًا لتقليل الفارق في معدلات الفائدة "، أضاف Danske Bank. في الوقت الحالي، تجعل توقع الاستقرار الطويل لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة الاستراتيجيات ذات الطابع التجاري العالي الطلب. ويشجع ذلك، بالإضافة إلى تداول خام برنت في نطاق 95 دولارا للبرميل تقريبا، على الارتفاع في زوج USD/JPY، وقلة توقعات التغييرات الجوهرية في سياسة بنك اليابان يوم الجمعة، وفقًا لاقتصاديين من ING.
إذا كانت هناك أي خطوات إضافية من جانب بنك اليابان، فمن المرجح أن يتم ذلك في نهاية أكتوبر عندما يتم نشر التوقعات الاقتصادية الجديدة، حسب اعتقادهم.
تتمسك استراتيجيات البنك الوطني الأسترالي الوطني بنفس الرأي.
"نعتقد أن بنك اليابان بحاجة إلى حجج مقنعة لدعم أي تحول أو حتى إصدار أي توجيهات بشأن تغيير السياسة المحتمل في الأشهر الستة القادمة. نعتقد أن هذا الأمر يجب أن يحدث مع توقعات جديدة في أكتوبر، ولن نفاجأ بأي شيء يوم الجمعة من BOJ"، حسب ما ذكروا.
قبل ذلك بيوم، سيعلن بنك إنجلترا قراره بشأن أسعار الفائدة. ويراهن المتداولون على ما إذا كان سيقدم أي مفاجآت يوم الخميس.
في الـ30 يومًا الأخيرة، كان الجنيه الإسترليني الأضعف بين عملات مجموعة الـ10 الكبرى، وفقًا لما ذكره خبراء ING.
"لسنا متفاجئين من استمرار الجنيه الإسترليني في وضع دفاعي قبل إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة يوم الأربعاء وقرار بنك إنجلترا يوم الخميس. بيانات التضخم ليست لديها اتجاه "الحمامة" ولكن رسائل بنك إنجلترا تغيرت (بالمقارنة مع التوقعات السابقة) لذلك حتى إذا كانت هناك أدلة على استمرارية الضغط الأسعاري غدًا، فإنها لا تضمن زيادة في سعر الفائدة يوم الخميس"، وفقًا لما ذكروا.
"سيناريونا الأساسي ما زال يتوقع زيادة في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا، على الرغم من أن أداء الإسترليني سيعتمد بشكل كامل على ما إذا كان البنك المركزي البريطاني قادرًا على إقناع الأسواق بأنه قادر على المزيد"، أضافوا في ING.
تدهورت آفاق المملكة المتحدة الاقتصادية بشكل واضح في الأشهر الأخيرة، مما يدعم الحجج بأن أربعة عشرة زيادة متتالية في أسعار الفائدة لبنك إنجلترا بدأت تؤثر.
يثير خطر استمرار ارتفاع أسعار المستهلك في حين تعطل الاقتصاد بشكل عام مخاوف من اقتراب المملكة المتحدة من فترة الركود الانكماشي.
"كلما قلق السوق حول آفاق النمو في المملكة المتحدة، زادت احتمالات مواصلة بنك إنجلترا رفع أسعار الفائدة بعد هذا الأسبوع، تضعف في المقام الأول وتخوف المستثمرين في المقام الثاني"، حسبما أفاد خبراء بنك Societe Generale.
يعتقدون أن إمكانية رفع أسعار الفائدة الأخيرة بنسبة 25 نقطة أساس من بنك إنجلترا وفترة التوقف النظرية قد تضع الجنيه في وضعية غير مرغوبة مقابل الدولار.
"في الأسبوع الماضي، لأول مرة منذ مارس، أغلق زوج GBP/USD أدنى من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. كان اختراق الخط السفلي في مارس الماضي أكثر نقطة تحول بدلاً من إشارة بيع، ولكن هذه المرة يضعف سوق العمل في المملكة المتحدة ويشير انخفاض حاد في التوظيف إلى أن الحاجز لارتداد زوج GBP/USD مرفوع أعلى مما كان عليه قبل نصف عام"، وفقًا لتقرير Societe Generale.
"قد يكون جدول البيانات لهذا الأسبوع ليس سيئًا جدًا بالنسبة للجنيه الاسترليني، إذا ارتفعت مبيعات التجزئة ومؤشر PMI في قطاع الخدمات، وبقي مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند مستوى 6.9%. ولكن على الأكثر، فإن ذلك سيؤجل العودة الحتمية لزوج GBP/USD أدنى من 1.2000"، حسب ما لاحظ محللو البنك.
بين المخاطر الهابطة على الجنيه الاسترليني التي أشار إليها استراتيجيون في بنك BNP Paribas، تبرز تهديد الركود في المملكة المتحدة والذي يعتقد البنك أنه سيحدث في بداية عام 2024.
"إذا تدهورت بيانات النشاط التجاري وأوقف بنك إنكلترا رفع أسعار الفائدة، كما نتوقع، فإن المشاركين في السوق سيبدؤون في تعزيز انخفاض أسعار الفائدة في عام 2024، وهو ما سيضع ضغطًا على الجنيه"، كما أفاد مصدر في البنك.
"إذا استدعت التضخم المستدام اشتدادًا في السياسة النقدية أكثر مما نتوقع، فإن ذلك، في رأينا، لن يعد خبرًا إيجابيًا للجنيه، حيث سيتم حجز الانكماش عن طريق النمو الضعيف بالأصل (أي أنه سيتعين على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار تضخم الركود بشكل أكبر في التسعيرات)"، حسبما قالت BNP باريبا.
وكان تقليص عجز الحساب الجاري للمملكة المتحدة في نتيجة انخفاض أسعار الوقود واحداً من مصادر دعم الجنيه في وقت سابق من عام 2023.
ومع ذلك، يعتقد خبراء BNP باريبا أن هذا الاتجاه من غير المرجح أن يستمر، مما سيؤدي إلى تدهور الرصيد الدخلي وارتفاع عجز الحساب الجاري مرة أخرى.
"يمكن أن يكون توازن الدخل الأضعف مكلفًا جدًا للعملة البريطانية. تعتمد المملكة المتحدة على تدفق الاستثمارات الأجنبية ، لذلك إذا بطأت التدفقات الاستثمارية العابرة للحدود في ظل التباطؤ العالمي والمحلي ، فقد يضطر الجنيه إلى البقاء ضعيفًا أو أن يضعف بشدة أكبر لجذب الاستثمارات الأجنبية إلى بريطانيا المظلمة" ، حسبما ذكرتهم.
في الوقت نفسه ، تظل خبراء BNP Paribas "دببة" بالنسبة للدولار ، متوقعين أن ينخفض في نهاية المطاف ، مما يسمح للزوج GBP / USD بالتعافي.
يتوقعون أن يرتفع سعر صرف الجنيه مقابل الدولار حتى نهاية عام 2023 إلى 1.29 دولار ، وسيصعد في الربع الثالث من عام 2024 إلى 1.30 دولار ، وسيزيد إلى 1.32 دولار بحلول نهاية العام المقبل.
حاليًا ، يتداول الاسترليني بالقرب من أدنى مستوياته خلال ثلاثة أشهر وأقل من 1.24 دولار.
تم تحويل مخاطر زوج الجنيه الاسترليني/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض ، ولكن في الوقت نفسه نلاحظ وجود تراجع محتمل في الاتجاه الصاعد ، والذي قد يشير إلى انعكاس صاعد في وقت محدد. وفقًا لاقتصاديي بنك OCBC ، فإننا نراقب حركة الأسعار للحصول على تأكيد "
من المتوقع مازالنا منتظرين رفع الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة البنك الاحتياطي الإنجليزي يوم الخميس ، حيث تظل زيادة الأجور قوية ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي مرتفعًا. ومع ذلك ، قد يظل الجنيه يتاجر بهبوط بسبب اقتراب بنك إنجلترا من انتهاء دورة التشديد النقدي ، وعودة المخاوف بشأن الركود واردة"
