Forex Analysis & Reviews: 17.06.2022 -...

17.06.2022 03:36 PM

欧元/美元汇率在新一轮下跌的边缘摇摇欲坠，或陷入积极思考的陷阱：美联储和欧洲央行可能会削弱对自己的信心

显然，美联储和欧洲央行低估了他们近年来不得不面对的挑战。现在他们被迫走上一条摇摇晃晃的道路，冒着损害他们信誉的风险。
就像走钢丝的人一样，大西洋两岸的央行行长们只能集中注意力，忽略干扰，希望他们能够保持平衡。
当然，由于俄罗斯和乌克兰之间的冲突升级，或者可能是全球供应链问题的持续时间，欧洲央行官员和他们的美国同行不能因为未能预测价格飙升而受到指责。
然而，2021 年央行资产负债表的进一步增加以及将利率维持在接近于零的水平似乎有助于为当前的动荡奠定基础。
欧元区 5 月份整体通胀同比达到 8.1%，与美国水平相若。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome
Powell）等到去年 11 月才停止称通胀是"暂时的"。上个月，他承认回想起来，早点加息可能会更好。
上周，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德宣布通胀率急剧上升，为解决这一问题，央行将在7月份宣布加息25个基点。欧洲央行计划在 9 月实施第二次加息，如果通胀预期没有改善，将采取更大的步骤。 9月以后，央行打算逐步上调基准利率。
"我们将确保通胀在中期内回到我们2%的目标。这不仅仅是一个步骤，而是一个旅程，"拉加德说。
值得注意的是，直到最近她才谈到不需要多次加息。
拉加德认为，支持欧元区经济活动的因素依然存在，其影响在不久的将来可能会加剧。
欧洲央行周一公布的6月货币分析师调查显示，欧元区今年将避免衰退，该地区经济增长将在二季度触底后明显加速。
他们预计欧元区经济第二季度将增长 0.1%，第三和第四季度均加速至 0.4%。
5月份，欧元区核心通胀同比为3.8%，低于美国6%的同一指标。这反映出欧元区工资增长放缓，以及能源价格上涨已经限制了欧洲人在其他商品上的支出。
因此，由于几次加息，欧洲央行抑制系统中任何过度需求的机会比美联储要大得多。但经济"过热"对欧元区来说不是问题。它的真正问题在于另一个层面——乌克兰的冲突以及中国无法与 COVID-19 共存。这两个因素已经导致德国的生产明显放缓，而德国传统上是该地区增长的引擎。除非这两个领域发生重大变化，否则欧元区的通胀率可能会比之前预期的持续时间更长。

"通货膨胀率非常高，比我们几个月前想象的更加稳定和普遍。我们打算在 7 月份将利率提高 0.25%。如果将通货膨胀率定义为对平均价格水平的预测持续或恶化，"欧洲央行副行长路易斯德金多斯说。
货币市场目前预计到 12 月欧元区借贷成本将增加约 190 个基点。
然而，可悲的事实是，大多数欧元区国家无法承受更高的利率。欧元区的经济增长速度不足以支撑其存在的大部分时间来承受目前的债务负担。在COVID-19 之前，主权债务已经很高，但大流行已经造成了大量的公共债务盈余。市场利率的每次上升都将迫使各国政府投入越来越多的资源来偿还债务，而不是投资于制造业、医疗保健和基础设施。
显然，欧洲央行面临着艰难的选择。如果央行在 9 月之前坚持加息 25 个基点，那么在 5 月消费者价格飙升至创纪录高位之后，它可能会被指责为自满。但在立即加息 50 个基点的情况下，央行冒着让债券市场精灵从瓶子里出来的风险，引发一种自我强化的恐慌，导致 2011年和 2012 年的债务危机。
与此同时，美联储也面临一些专家的批评，称其在抑制通胀方面行动太慢或已经落后于计划。
"美联储官员处于一个非常困难的境地，坦率地说，他们已经把自己置于错误的货币政策中，并允许通胀尽可能地增长。所谓的"软着陆"看起来越来越令人怀疑，"洛杉矶投资顾问公司的策略师说。
鲍威尔周四在联邦公开市场委员会会议结果公布后表示，美国的通胀率过高，美联储已准备好果断采取行动遏制通胀。
他补充说，美国经济非常强劲，将能够应对货币政策收紧。
鲍威尔指出，有迹象表明第二季度 GDP 增长加速，消费者支出依然强劲。他预计未来几年通胀将急剧下降。美联储主席还表示，央行的目标是实现每年 2% 的消费者价格增长率，同时保持强劲的劳动力市场。
"底线是，目前美联储的两项职责之间存在小冲突。但如果通胀居高不下且失业率超过 4%，明年央行的工作可能会变得更加困难，"美国银行分析师表示。

FOMC 前一天将关键利率上调 75 个基点至 1.5-1.75%。

"我们坚定地致力于降低美国的通胀，并正在紧急采取行动以实现这一目标。我们拥有恢复价格稳定的必要工具和决心，"鲍威尔说。
尽管美联储基准利率上调自 1994年以来最高，但美国股市周三仍呈现稳定增长态势。
特别是标准普尔 500 指数上涨 1.45% 至3,789.99 点，这是一些投资者所谓的对央行的信任投票的结果，这表明它打算对顽固的高通胀采取果断行动。
作为最初的反应，美元在105.80 区域跳升至 2002 年 12 月以来的最高水平，但随后转身跌至104.50。在许多方面，这种反应可以通过使用"购买谣言 - 出售事实"策略来解释。
事实上，投资者已经为美联储的激进加息做好了准备。此外，参与者似乎已决定关注央行的声明，即从长远来看，经济将受益于当前的通胀抑制。
"投资"反弹不仅将风险资产从"底部"提振，日元兑美元昨日开盘创下24年新低135.60，随后收复失地并上涨约1.3%对美元。
欧元/美元也改变方向并收于正区域，上涨近 0.3% 至 1.0443。
周四，在试图回到增长轨迹并赢回105.00 水平的尝试失败后，美元从新的 20 年高点进一步回落。这一次，该公司与主要华尔街指数一起下跌，恢复了前一天的业绩。
尽管鲍威尔确信政策制定者将能够提供"软着陆"，但市场参与者已经不太相信经济能够毫发无损地摆脱自 1994年以来最严重的紧缩周期。
富国银行分析师表示，目前经济衰退的可能性超过 50%。德意志银行和摩根士丹利也警告说，经济衰退风险越来越大。
跟随美元再度走软，欧元兑美元周四跳涨逾 200 点，触及稍早的局部低点 1.0380 附近。
由于先前的决定未能遏制通胀，美国央行正在尽一切可能试图扭转价格增长并降低通胀。
现在美联储需要与之配套的数据，这样通胀就不会再出人意料了。如果发生这种情况，7 月和 9 月加息 75 个基点将很快被高估。
然而，就目前而言，美联储打算遵循选择的路线，这应该会支撑美元。

FOMC
肯定会坚持其明确的鹰派立场。据西太平洋银行策略师称，因此，美元指数可能会升至 107 关口。
据他们称，欧元/美元对仍然脆弱，可能会测试 1.0340-1.0350 区域（过去七年的低点）。同时，也不排除下滑至1.0100甚至平价水平的可能性。
"更高的偿债成本将加剧欧元区的生活成本危机，并扩大乌克兰冲突带来的通胀压力。德国和南部国家强烈感受到欧元区对俄罗斯能源运输公司的依赖，尤其是在意大利和希腊。因此，欧洲央行需要消除扩大收益率差（或"碎片化"）、破坏欧元区稳定的风险，"西太平洋银行报道。
三菱日联银行的经济学家指出，对欧洲能源供应的担忧以及欧元区分裂的风险也给单一货币带来压力。
"欧元区主要经济体能源供应的显着中断仍然是欧元的主要下行风险，并可能导致区域增长更加放缓。所谓的"碎片化"将给欧元带来额外的下行风险。短期内，欧洲央行继续采取措施有效解决这一问题非常重要，"他们表示。
瑞士信贷专家坚持看跌欧元/美元货币对，并等待可能跌破年初和 2017 年低点 1.0350-1.0341 以跌至平价。
"我们预计可能会明显而稳定地跌破年初和 2017 年的低点 1.0350-1.0341，这将成为恢复主要下行趋势的催化剂，初步支撑位于 1.2810，进一步 - 位于 1.0217- 1.0209. 该区域的细分将使其有可能跌至平价甚至 0.99，"他们说。
瑞信认为当前美元走弱是暂时现象，预计美元指数将升至109.25-110.25。
"我们继续等待美元指数突破 105.00 关口并移动至 109.25-110.25。101.49-101.05 的支撑位应理想地限制下跌。跌破下方将警告更深的回调，但仍是修正回调至支撑位在 99.82-99.42 水平，"该行分析师表示。

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