Forex Analysis & Reviews: 18.09.2023 -...

18.09.2023 06:58 PM

儘管市場對美聯儲的預期不高，但美元仍然感到擔憂，歐元和英鎊是否會得到期待已久的支持呢？

星期一，美元兑日元交投在105.40附近，接近上周触及的六个月高点。

上周，美元指数上涨了0.2%，连续九个星期增长，这是自2014年以来的最佳表现。

美元仍然相对强势，除非美联储出人意料地给市场带来变化，否则本周看不到明显的下行翻转的基础，ING策略师指出。

在105.40至105.80之间存在强劲的阻力线，这可能会限制美元本周的上涨空间。然而，人们认为美元同样会在105.00以下保持适度的需求。

广泛预期，当美联储在星期三公布最新决定时，它将保持利率不变。

根据CME集团的数据，投资者几乎有100%的把握，认为联邦基金利率将在5.25-5.5%的区间内保持不变。

一方面，本周美元的走势受到了市场暂停的可能性的制约。

另一方面，美联储仍然保持着其“鹰派”立场，暗示今年可能会再次加息。这些预期有助于支撑美元。

由于美国的通胀情况仍然复杂，投资者担心美联储可能会将高利率维持更长时间，超过之前的预期。此外，美国经济继续保持相当强劲，可以从最新的统计数据中看到，这使得美联储在应对通胀上面临一定困难。

例如，美国8月份的零售销售环比增长了0.6%，而分析师平均预期该指数仅增长0.2%。

该国上月的工业产出增长了0.4%，而预期仅为0.1%的增长。

在此期间，美国8月份的整体通胀率在月度基础上上涨了0.6%，而7月份上涨了0.2%。核心指标也加速增长，达到了0.3%，而上个月为0.2%。

ING专家表示：“尽管我们并不认为美联储将最终实施利率上调，但通胀担忧仍然存在，美国经济的稳定性意味着美联储将继续暗示可能会有最后一次加息。”

除联邦储备决策委员会的利率决定外，焦点还将放在更新的经济预测和主席杰罗姆·鲍威尔的评论上。

RBC资本市场的专家表示：“尽管市场普遍预计美联储将暂停加息，但考虑到美国经济的稳健程度，我们可能在最新的点状图（政策制定者对利率的预期）中看到一些鹰派立场。”

MUFG银行的策略师认为，美元面临的主要下行风险是取消今年最后一次加息的中值预测，并由鲍威尔表示升息周期已接近尾声。

根据Investec的经济学家表示：“在FOMC会议之间发布的数据支持我们的观点，即美联储将在周三维持关键利率在5.25％至5.50％的水平。”

他们补充说：“根据美联储官员的各种评论，甚至包括那些持更“鹰派”观点的官员，我们预计更多的FOMC成员将调整他们对2023年底利率的预期，向当前利率水平靠拢，表明利率确实达到了峰值。”

MUFG Bank的专家认为，即使如此，美元的任何调整也应该是短期的。

要实现美元的持续下降，需要有基础通胀的明显下降，劳动力市场和美国整体经济动力的明显放缓，而目前还没有观察到这些情况。

“我們仍然認為近期美元將繼續上升，因為美國經濟表現出色，”日本三菱UFJ金融集團（MUFG Bank）的分析師指出。

由於美國的數據仍然相對強勁，布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman）的專家們認為，美元的上漲行情將會繼續。

據他們的觀察，美元將繼續增值，只要美國經濟持續穩定，也就是根據亞特蘭大聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Atlanta）提供的數據顯示，美國經濟的年增長率接近5％。

根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，在截至9月12日的一周內，對冲基金將其對美元的淨空頭預期減少了近50億美元，這是自去年5月以來轉向更為樂觀的美元預期的最大變化。

同時，基金將其純多倉頭寸減少到了113,080手合約，這是自11月以來的最低水平，也是去年6月以來的最大周減少量。

這發生在歐洲央行上週公布貨幣政策評論之前。

「我們原本預期是鷹派的休息，但我們在歐洲央行九月會議上所得到的卻是鴿派式的加息。在上調關鍵利率25個基點後，監管機構表明利率處於合適位置」，Natixis的策略師表示。

「根據歐洲央行最終聲明，關鍵利率已經達到了在相當長的時間內繼續維持將對實現目標通脹及時回歸做出重要貢獻的水平」，上週四公布的央行聲明如此說道。

「歐洲央行舉了鴿派式加息，暗示利率已達到頂峰。實際上，我們預計歐洲央行下一步將於2024年4月降息」，Commonwealth Bank的專家說道。

"金融市场预计欧洲央行将在2024年7月首次降息25个基点，并且收紧政策约11个基点，这进一步给欧元兑美元汇率带来了下行压力。特别是如果我们的预测正确，并且欧元区市场对利率的预期进一步出现“鸽派”调整。

欧元对美元的汇率已经连续下跌9个星期，这是自1999 年引入单一货币以来的最差记录。

对欧元区利率预期的下调以及美国利率下调不太可能成为市场选择的可能性，使得HSBC的分析师认为欧元对美元的交易对更容易下跌。

主要货币对仍然低于1.0700水平，在日内图表中形成“熊市楔形图”，这表明即将发生损失，Scotiabank的专家警告说。如果突破1.0650水平，可能会导致进一步下跌。他们指出，阻力位于1.0700水平。

“EUR/USD货币对在1.0610-1.0630区域有明显支撑，突破该区域将导致下降至1.0400-1.0500。然而，我们仍然坚持一个战略观点，即明年欧元区和美国经济增长速度将趋于一致，美元将走弱”，ING的策略师表示。

UBS的专家认为，欧元应受益于美国和欧元区利率缩小的差距。

雖然美聯儲和歐洲央行都需要做出謹慎的加息決定，但我們認為歐元區的加息機會更大，因為基本通脹下降的速度較慢。這並不是說這個貨幣區的經濟活動數據更疲弱。此外，我們認為歐洲經濟負面的驚喜已經反映在單一貨幣的匯率中，而歐元區貿易餘額的改善應該對歐元提供支撐。"他們說。

歐洲央行負責管理委員會的鷹派表示，加息停止並不意味著近期將降息。當市場已對歐元九週下降感到疲憊時，這可能會對單一貨幣起到支持作用。

然而，在过去两个月里上涨超过5%之后，美元可能面临利润回吐的风险，特别是如果投资者认为鲍威尔关于坚持紧缩货币政策的言论不够令人信服。

然而，德意志银行的分析师指出，鉴于经济增长仍然强劲，以及美国劳动市场和通胀没有明确趋势，FOMC的官员们不太可能发出他们结束加息的信号。这应该在短期内限制美元的任何损失。

目前，绿色美元正在从市场对美国经济“软着陆”的信心和美国以外的疲软经济前景中获得动力。

在G10国家中，我们认为中央银行对汇率的影响已经不如半年前那么大，而增长前景更为重要。虽然欧元上周欧洲央行加息未能带来任何帮助，英镑可能也无法从本周四的英国银行会议中获得太多好处，Societe Generale的策略师表示。

货币市场认为，加息监管机构上调25个基点的概率达到80％，并且基本上看到在11月进一步加息的50％概率。

委员会成员们似乎在加息的必要性上存在分歧。

英格蘭銀行行長安德魯·貝利上週表示，中央銀行比之前預期更接近結束加息周期。

與此同時，凱瑟琳·曼恩表示，若監管機構在加息時犯錯誤的話，過高的加息可能比提前停止更好。

"英國服務業通脹實際上並未改變，我們認為英格蘭銀行需要有令人信服的證據表明通脹正在下降。我們可以理解監管機構可能會繼續收緊政策。" Investec的專家們說道。

"如果英格蘭銀行想表明這是最後一次加息，它可能有誘惑將其指南轉變為更加中立。" HSBC的經濟學家們表示。

"英格蘭銀行在本週的25個基點加息之後是否將停滯？如果是的話，英鎊還有下跌的空間。" Swedbank的專家們說道。

英國央行在星期四針對利率已成為一種限制性因素的暗示很可能對英鎊造成打擊，ING的分析師預測道。

他們表示：“我們對英鎊的看法稍微偏負，認為英國銀行在2024年的利率下調週期將比目前市場價格所預期的更大規模。”

Scotiabank的策略師認為，英國央行效仿其歐洲同行實施“鴿派”加息政策將對英鎊形成壓力。

他們說：“上週英鎊失去了在1.2400-1.2450區間的支撐，這表明英鎊可能在未來幾週內擴大跌勢至1.2000-1.2100區間。而另一方面，突破1.2475的阻力將使英鎊穩定下來，但要進一步上漲，就需要突破1.2550的阻力。”

Citi专家预计，英国央行将在本周四的加息后停止连续加息。

他们指出：“由于议程变化迅速，我们认为英国央行不应该放弃休息，并且本周的加息很可能是最后一次。”

Citi还表示：“目前我们在11月份没有看到任何变化，并且我们预计从2024年5月开始降息。”

英镑在未来可能受到英国央行可能性“偏鸽派”改变的大部分负面影响已经在报价中考虑，这可能限制英镑的潜在弱势。

据Societe Generale称，英镑兑美元汇率将继续关注1.2000水平，同时还应关注本周三公布的英国通胀数据。

根据预测，英国8月份的整体通胀率将达到年度7%，核心通胀率为6.6%。

超过预期的数据可能引发市场的负面反应，导致英镑遭受抛售。因为英国的通货膨胀问题将在投资者眼中变得更加严重。

如果数据低于预期，则可能会在长期内提供对英镑的支持。

然而，在短期内出现下行意外将使英格兰银行错过今年11月份的加息机会，进一步加强英镑最近的疲弱趋势。

考虑到美元短期内进一步上涨的潜力，GBP/USD货币对可能出现下降动力，并在接近今年年初的1.1800附近交投。VDK Capital认为。

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