У четвер долар продовжує тіснити свого європейського візаві на тлі зростання очікувань, що ЄЦБ випередить ФРС у плані скорочення ставок.
Наразі інвестори оцінюють вірогідність першого скорочення ставок ЄЦБ у червні приблизно у 80%, тоді як шанси ухвалення такого рішення ФРС цього місяця становлять близько 16%.
Перспектива того, що регулятори діятимуть у тандемі, раніше забезпечувала певну підтримку євро щодо грінбека.
Деякі аналітики попереджають, що більш тривалий період пом'якшення монетарної політики в Європі без подібних дій у США матиме негативні наслідки для EUR/USD.
Так, стратеги Bank of America стверджують, що євро повернеться до паритету щодо долара, якщо ФРС не змінюватиме ставки цього року, а ЄЦБ знизить їх на 75 базисних пунктів.
Це дещо більше, ніж трейдери передбачили для ЄЦБ на 2024 рік, прогнозуючи скорочення на 80 б.п.
Інвестори зараз оцінюють зниження ставок ФРС приблизно на 45 б. п. до кінця року, тоді як ще вчора вони чекали пом'якшення на 70 б.п.
Трейдери знизили ставки на скорочення ставок Федрезервом після того, як дані щодо інфляції в Сполучених Штатах за березень, що вийшли в середу, перевищили попередні оцінки.
Напередодні американське Міністерство праці повідомило, що споживчі ціни в країні в березні підвищилися на 3,5% у річному вираженні, тоді як експерти в середньому прогнозували збільшення показника на 3,4%.
"Цей звіт вказує на те, що у ФРС немає потреби поспішати зі скороченням ставок. Два зниження у 2024 році тепер виглядають більш вірогідними, оскільки регулятор захоче отримати більше впевненості в тому, що інфляція має тенденцію до стійкого зниження і наближається до цільового показника у 2%", ─ заявили фахівці Standard Chartered.
Вищі, ніж очікувалося, дані за індексом споживчих цін у США за березень спонукали учасників ринку відмовитися від надій на червневе зниження ставок ФРС. Ймовірнішим терміном для першого зниження ставок тепер називається вересень.
"Зараз дуже важко скидати з рахунків ризик того, що стійкий попит в американській економіці підтримує зростання цін на послуги на тлі високих споживчих витрат і подальшого зростання ринку праці. Це змусить ФРС почекати з рішенням, поки не вляжеться пил", ─ сказали стратеги CIBC Bank.
Після виходу березневих даних щодо CPI долар різко зміцнився в усіх напрямках. Пара EUR/USD втратила в середу понад 1%.
Однак виникає питання, наскільки виправданим є таке зростання долара, враховуючи, що самі посадовці FOMC очікують на три скорочення ставок цього року, а голова ФРС Джером Пауелл, як і раніше, сподівається, що інфляція знижуватиметься в напрямку до мети центрального банку у 2%.
У середу президент США Джо Байден заявив, що він усе ще вірить у те, що Федрезерв знизить ставки поточного року, хоча й визнав, що опубліковані вчора дані щодо інфляції можуть відсунути строки на місяць або два, порівнюючи з його початковими очікуваннями.
"Хоча березневі дані щодо інфляції у США стали поганою новиною для ФРС, ми, як і раніше, очікуємо, що центральний банк знизить ставки в другій половині року. Замість річних показників інфляції Дж. Пауелл та його колеги могли б навести середні показники інфляції за три та шість місяців, щоб мати впевненість у тому, що інфляція наближається до цільового показника у 2%", ─ повідомили фахівці KPMG.
Опублікований напередодні протокол з останньої зустрічі FOMC, що відбулася 19-20 березня, засвідчив, що практично всі учасники засідання дійшли висновку, що перехід до менш обмежувальної монетарної політики в якийсь момент цього року буде виправданим, якщо ситуація в економіці розвиватиметься очікуваним чином.
На підтримку такої думки урядовці зазначили, що дезінфляційний процес у США йде загалом відповідно до прогнозів, які передбачали, що він буде дещо нерівним.
"Сильніше зростання в першому кварталі відображає нестійкий характер щомісячних вимірювань цін і те, що підвищення, найімовірніше, буде лише вибоїною на шляху до цільового показника ФРС щодо інфляції, а не ознакою того, що інфляція змінює напрямок", – вважають економісти Wells Fargo.
Долар зараз на коні, а євро залишається під тиском, але надалі очікування щодо зниження ставок по обидва боки Атлантики ще не раз переглядатимуться, і не факт, що на користь грінбека.
Експерти Allianz вважають, що несподіваний спад на американському ринку праці дасть змогу ФРС розпочати пом'якшення монетарної політики, а посадовці у Вашингтоні, як і їхні колеги у Франкфурті-на-Майні, знизять ставки до липня.
Посадовці ЄЦБ уже дали зрозуміти, що наближається зниження ставок.
"Перше зниження ставок у червні виглядає як компроміс між "голубами" та "яструбами" в Керівній Раді ЄЦБ", ─ заявили аналітики Deutsche Bank.
""Яструби" визнають, що прогноз щодо інфляції покращився, але не хочуть поспішати з пом'якшенням вже у квітні. "Голуби", можливо, задоволені тим, що "яструби" не заперечують проти скорочень, і радо почекають до червня, щоб дійти єдиної думки з цього питання", ─ додали вони.
ЄЦБ може випередити ФРС у червні, але надалі політики, найімовірніше, будуть обережними й не стануть забігати занадто далеко вперед.
До того ж зниження відсоткових ставок у єврозоні може спонукати інвесторів шукати вищу прибутковість в інших країнах, що спровокує ослаблення євро та подорожчання імпорту, що потенційно призведе до небажаного стрибка інфляції.
"Уявити, що монетарна політика ЄЦБ і ФРС відрізнятиметься протягом тривалого часу, складніше, бо зрештою все, що визначає рішення ФРС, вплине також на єврозону", ─ повідомили стратеги Danske Bank.
У четвер стануть відомі підсумки чергового засідання ЄЦБ.
Скорочення ставок на поточному етапі видається малоймовірним, оскільки офіційні особи неодноразово наголошували, що вони чекають на додаткові дані, які стануть доступні тільки до їхньої зустрічі в червні.
Тому інвестори уважно стежитимуть за заявами президента ЄЦБ Крістін Лагард.
Висока вартість запозичень уже сильно вдарила по економіці єврозони, знизивши споживчий попит, оскільки домогосподарства відчувають тиск з боку дорожчих кредитів.
Однак в економіці починають з'являтися "зелені паростки", і ЄЦБ прогнозує поступове відновлення.
Зростання цін на послуги залишаються ложкою дьогтю в бочці меду для ЄЦБ, тоді як витрати на робочу силу перевищують середні історичні показники.
Тому регулятор чекає, що інфляція сповільниться до 2% не раніше другої половини 2025 року.
"У четвер ЄЦБ, найімовірніше, дасть зрозуміти, що відсоткові ставки будуть знижені в червні. Однак спостерігається невизначеність щодо того, що буде після червня, і ризики для прогнозу інфляції вимагають обережності", ─ сказали фахівці DekaBank.
Якщо К. Лагард підтвердить, що в червні відбудеться поворот у монетарній політиці ЄЦБ, це залишить пару EUR/USD під тиском.
Якщо ж очільниця ЄЦБ не тільки висловить сумніви щодо зниження ставок у червні, а й заявить, що регулятор не буде заздалегідь дотримуватися певного курсу, і його рішення залежатимуть від даних, що надходитимуть, євро може відіграти свої втрати щодо долара.
Рівень 1,0730 формує найближчу підтримку для EUR/USD на шляху до 1,0700 і 1,0670.
Тим часом початковий опір знаходиться на позначці 1,0760, за якою йдуть 1,0800 і 1,0840.
